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租借黄金的秘密:黄金也会产生利息的!
2017-09-08 06:45:36来源:特牛黄金阅读()评论(0)点赞(0)

   一直以来,大多数不看好黄金的投资者都有一种共同的观点:持有黄金不会产生利息,因此应该购置其他资产。事实上,黄金在特定的情况下也会产生利息的,比如借贷黄金。

  黄金远期利率GOFO

  1989年以来,LBMA(伦敦黄金交易所)为了增加黄金市场借贷利率的透明度,每天都会对黄金的“借贷利率”进行报价,直至2015年才终止这类报价,这个借贷利率被称之为GOFO。

  简单的来说,GOFO就是投资者像银行/商业机构借入黄金所需要的利率;LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准,可以理解为国际参考的基准利率;GLR则是黄金借贷参考的衍生利率。

  避险日元就是因为利率较低,所以被投资者选择作为套息交易的标的。同样,黄金也是如此。黄金存在标定的租借利率,也可以作为套利交易的一环:即由投资者向银行借入黄金,随后立刻抛售实物黄金换取高息货币(比如纽元澳元),以赚取中间的利息差。

  举个例子,假设黄金的借入利率为2%,美元的利息为4%,那么通过上述交易投资者可以直接获得2%的收益。重点在于,在这笔投资中,投资者理论上没有动用任何本金(以个人信用/资产抵押借入的黄金)。

  

黄金的秘密:黄金也会产生利息的!

 

  风险

  若黄金价格在投资者借入后大幅上涨,投机者就会遭受一定程度的损失(价格上涨会导致投资者需要花更多的钱购买黄金归还银行)。

  但是,这种风险是可以规避的,比如购入黄金的看涨期权,进行远期互换,或者拟定对赌协议等等。即投资者付出一定的代价对冲潜在的风险。

  总的来说,黄金的利率越低,套利交易的收益就越大,但是这样也会吸引更多的人进行这种交易,黄金价格也会因此承压下行。反之,当黄金被归还给银行,黄金价格就会走高。

  从下图可以看出,黄金租借利率的走势与黄金走势有着很强的负相关性,意味着黄金市场的套利行为能够在一定程度上届时黄金的长期走势。

  

黄金的秘密:黄金也会产生利息的!

 

  注意:持有黄金的机会成本也是一个很重要的考量因素。

  当市场实际利率长期走高,将手上的黄金兑换成现金持有获得的收益将会提高。在不考虑其他短期因素的情况下,持有黄金会导致收益降低,这也是为什么负利率有利金价上涨的原因。

  

黄金的秘密:黄金也会产生利息的!

 

  遗憾的是,GOFO在2015年1月之后已经不再被公布了。但是我们都需要知道:黄金长期走势真正的推动主因是黄金本身的利率和国际利率的变化。

  但是现在全球市场都仍处于宽松的情况下,美元欧元日元都处于历史低位,而且金融市场风险事件也一直在发生,不仅使得套利交易的盈利空间被缩减,更是加大了投资的风险。

  基于以上分析,关于黄金的这种套利交易会被暂时停止,这也表明黄金的涨势仍将持续。

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